日前各大机构均调高对未来镍金属的预期，高盛将未来3-6个月镍价预期上调至22，000美元/吨;澳洲联邦银行预计，中国镍铁冶炼商库存耗尽，镍价可能进一步上涨；丰业银行市场预计2015年镍均价将达到23700美元/吨；目前似乎对于镍价预期上涨的风波再次来临。
印尼禁矿的风波之后，镍资源紧缺的担忧迅速蔓延，加之投机资金的有意推动，第二季度镍价连续上扬，5月13日最高触及21625美元/吨，创2012年2月以来最高。而后各方消息令市场对禁令的持续产生怀疑，加之印尼大选的不确定性，游资部分撤离，镍价应声而下，甚至出现一日跌幅995美元/吨的“惊心动魄”场面。在经历了波澜起伏的3~5月之后，镍价逐渐恢复平静。
在欲涨还休的当下，笔者从几个基本面来分析下当前镍的基本面，或许可以理清一下头绪。
一、6月份不锈钢厂镍金属需求不旺
虽然存在长期供应短缺的预期，但是当前需求不旺是当前利空主要原因。
据51bxg了解，截止7月上旬，全国主要港口镍矿库存量约2276万吨，较6月初的2196万吨增加4%。而6月份我国国内镍矿砂及其精矿进口总量366万吨，环比减少10.03%。尽管同期进口量下滑，但是中国镍矿石库存增加，这其中主要原因是因国内需求低迷，中国镍铁生产商削减产出导致。
对镍的需求主要是不锈钢300系产品，根据51bxg数据统计，虽然6月份中国不锈钢粗钢产量仍然处于188的历史高位，并且环比小幅增加1.6%，但是300系不锈钢产量却环比大幅下降12%。见图一、图二。
六月份不锈钢价格持续下行，304/2B不锈钢价格大幅下跌8.53%，为避免大幅下跌带来的亏损，钢厂300系产量减少，对镍金属需求相应降低。根据51bxg统计，7月份300系不锈钢产量预计环比提升，对镍金属需求相应增加。
二、目前主要消耗前期库存为主
目前LME镍库存和国内主流港口库存相对较高，镍矿库存相对充足。根据51bxg了解，当前部分镍铁企业在消耗前期镍矿库存，除个别大企业可用至年底外，多数厂家仅有2-3月用量。
三、美元指数涨幅抑制大宗金属走势
美国经济各项指标的向好，令美联储在确定撤走QE后直接面对加息的压力越来越大。尽管美联储内部始终对全面复苏言辞谨慎，但市场预期显然更看重连续公布的经济数据所带来的影响力。各种因素刺激美元指数强势上行，同时强势美元也成为了基本金属回调的理由。
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四、供给因素，将会是推动上涨的重要因素
海关数据显示，2014年1月份镍矿进口量为726.9万吨，来自印尼的量为612万吨，由于印尼禁矿令的实施，2月份来自印尼进口量为302.2万吨，而6月份来自印尼进口量更是锐减至为4.03万吨。2014年1~6月份较2013年同期进口镍矿减少791万吨，其中印尼矿减少934万吨，菲律宾矿仅增加143万吨。据以上数据分析，中国上半年进口镍矿减少的量基本是进口印尼矿减少的量，而从菲律宾进口的矿数量基本持平，在印尼禁矿后国内矿商并未大量转向菲律宾市场。
根据海关数据显示，从2009年到2014年，中国自菲律宾进口镍矿的单月最大量为450万吨，其中一般保持300-400万吨的月进口常量。2014年镍矿价格上行，菲律宾进口矿却并未增加，唯一的解释就是菲律宾对中国的镍矿供应量的上限就在450万吨左右。因此，在印尼矿进口基本为零的情况下，菲律宾矿亦难以填补其缺口，后期供给短缺因素将会成为镍价上行的重要推动因素。
按照目前不锈钢对镍金属月均需求量约7万吨来计算，按照2014年1-6月镍板月均产量3万吨来计算，镍矿需求量折合金属量需求为4万吨。目前港口库存2300万吨，其中印尼矿1050万吨，菲律宾矿1249万吨，折合成镍金属约为20万吨，中国镍矿港口库存约为在12月会紧缺。
万事俱备，只欠东风。笔者预计镍价上行的东风将会是美联储加息与否的尘埃落定，镍价上行可期。
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